政府引导＋产业招商向合肥、苏州学什么？
合肥搭建了由财政出资和国有企业出资、总规模不少于3000亿元的政府性股权投资基金体系。
苏州以一批高端制造业，推动政府出资200亿、各板块300亿元，吸引社会资本1500亿元以上，形成了资金总规模超2000亿元的产业创新集群发展基金。
2021-2022年的两年来，人民币募资最热闹的两个地方是合肥和苏州。
在合肥，明确提出了“以政府基金为主导、以产业招商为导向”的投资方式，被称为独具特色的“合肥模式”。继合肥后，苏州提出“服务企业全生命周期的政府投资基金”，助力效果卓有成效，被称为“苏州模式”。
梳理总结“合肥模式”和“苏州模式”，对众多城市高新技术产业和创新创业的高质量发展具有重要的意义，那么，应该向合肥、苏州学什么？
早在2016年，中共中央、国务院就已发布《关于深化投融资体制改革的意见》，国家发展改革委颁布《政府出资产业投资基金管理暂行办法》，有关政府出资产业投资基金的文件精神，已得到各地政府的积极关注，而合肥和苏州近两年在发挥政府引导社会资本参与投资方面的效果，得到了显著体现。
先来看合肥。2022年初，合肥市政府设立总规模200亿元的引导母基金，引导社会资本合作设立各类专项基金，支持合肥科技创新发展。其中，合肥蜀山区政府引导基金对外参股了6只基金，参股基金总规模169亿元，已对辖区内的20多家优质企业实施返投；合肥庐阳区依托庐阳科创集团平台嫁接社会资本，参与或组建的基金已包含长三角数字基金、合肥数字产业投资基金、庐阳天使基金等在内的12只基金，总规模突破50亿元……
近一年来，合肥搭建了由财政出资和国有企业出资、总规模不少于3000亿元的政府性股权投资基金体系，通过参股赋能市县政府基金、市场化基金，带动产业链上下游项目投资安徽。
再来看苏州。以苏州国发创投、苏州产投集团为政府引导基金的母基金，迅速吸引社会资本，实现注册资本达180亿元，能从企业初期成果转化的天使轮投资，到成长期、成熟期扶优扶强的不同轮次投资，构成了“一整套服务企业全生命周期的政府投资基金组合”。
政府引导基金发挥示范或担保作用，协同推进产业母基金建设的运作模式，有利于联动发挥对社会资本的吸附能力，打通政府引导基金与社会资本之间的联系，体现引导基金和社会协同支持产业的作用，从而形成“基金丛林”，凸显对重点产业链或产业生态的支持合力。
在合肥和苏州，政府投资基金的定位是打造产业链，促进产业集群发展，采用股权投资的方式吸引大项目落地，针对战略主导产业及行业龙头企业，通过股权投资基金直接投资，实现产业重点突破和跨越发展。
合肥市以政府引导基金为投资基石，撬动社会资金、筹集巨大资金建立专项的产业引导基金，围绕当地产业生态，全国范围内寻找合适的潜力项目，然后重金投资有望成为巨头的企业，助其在合肥产业园安家落户，以此引来更多项目，聚齐产业上下游，最终这些企业形成一个个大的产业集群，实现整条产业链的发展与地区经济环境改善。
在这一运作模式下，合肥布局新能源汽车、芯片、京东方、白色家电等构建完整产业链。在新能源产业领域，合肥已聚集规模以上企业超过300家，涵盖整车、关键零部件、应用等全产业链；在通信产业领域，合肥的云飞路集中了全球首颗量子通信卫星“墨子号”、全球首颗微纳量子卫星、全球首台光量子计算机、全球首条量子保密通信网络“京沪干线”等，被投资人称为“量子大道”。
在政策上，合肥出台《建设世界领先科技园区进一步支持科技创新若干政策举措》，支持关键核心技术攻关，对重点产业领域“卡脖子”技术清单，给予专项配套经费支持。合肥通过抢抓高尖端技术布局产业，形成覆盖完整产业链的产业布局，以此招商引进产业基金布局投资。
同样，苏州培育了一批高端制造业：纳米技术、光纤通信技术、优特钢铁、高端纺织等，均处于世界一流水平，而苏州工业园区的生物医药产业竞争力全国第一，人工智能、新一代信息技术、航空制造等领域全国领先。
苏州以这一批高端制造业，推动政府出资200亿、各板块300亿元，吸引社会资本1500亿元以上，形成了资金总规模超2000亿元的产业创新集群发展基金，实现产业资金与高端产业同频共振、协同发展。
当然，在实际运作中，设立政府引导基金，需要结合本地区的特点和实际情况，尤其是高精尖的产业布局定位，以此明确政府引导基金的目标和定位，再围绕政府投资基金的目标和定位，有针对性地设计政府投资基金运作和实施方案，以及相关配套政策。
“合肥模式”的流传，核心离不开国资引领的作用——即国有投资平台作为基石投资者。但投资入股龙头企业和重大项目，撬动引入战略投资者跟进参与长期投资，再通过资本市场定向增发、企业回购等形式有序退出并循环再投资，形成“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”的闭环“生态圈”，同样必不可少，是形成股权基金良性循环发展的制度保障。
继“合肥模式”后，“苏州模式”在股权基金发展方面，也有完善的制度架构。
为了实现政府投资基金的可持续发展，苏州设立政府引导基金管理中心，负责建设政府引导基金数据库，收集、整理和利用各类被投资企业和项目、子基金管理人、社会出资人等信息，开展制度建设、风险控制和政策目标评估等工作，并出台《苏州市产业引导基金管理办法》，设置了科学的考评体系，对基金管理人、托管银行提出具体的风险控制要求，定期梳理、加强整合，制定回购、并购、上市等多元化退出方案。
一整套完整的募资、投资和退出的方案，使一批以政府为导向的国有投资机构汇聚大量境内外资金，并涌现出一批独角兽企业得以在苏州落地生根。
如，全球性生物制药企业“信诺维”、重卡自动驾驶公司“智加科技Plus”、智能语音交互技术公司“思必驰”、太阳能产品及服务提供商“RENOGY如果新能源”、芯片研发商“盛合晶微”等。
总之，以政府引导基金为基础吸引社会资本进入，构建支持以高精尖的产业集聚与发展的政府引导、产业招商的产业基金发展模式，其根本目的是如何实现产业与资金的有机融合，推动金融资本精准引导和服务实体产业，技术、产业和项目仍然是重中之重。
（本文系2022年上海长三角科创产业金融服务协同创新中心课题阶段性成果。）
作者：上海立信会计金融学院教授 殷林森
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